在日前舉行的2008摩根士丹利·工商信托西湖論壇上，摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，從當前全國平均""房價收入比""以及經濟增長情況來看，中國房地產行業整體不存在泡沫。不過，上述觀點是根據目前全國的平均收入和平均房價水平判斷的，局部存在房產泡沫是有可能的。
王慶認為，中國""房價收入比""的關系要看兩個方面，一是""相對房價收入比""和""絕對房價收入比""。他分析，""相對房價收入比""是指房價增長速度與收入增長速度的關系。數據顯示，從1997年到2003年期間，""房價收入比""是下降的，中國居民收入的增長速度快于房價的增長速度，居民能夠承受當時的房價水平。從2003年起，該比例有所提高，但現在又有所回落，但最近幾年基本維持在2003年的水平。
另一方面是房價與收入之間的絕對關系。王慶指出，2007年中國平均房價和收入比是8.2倍左右。""很多人認為現在的房價太貴主要還是看到了這個指標，因為國際水平只有3到6倍。但實際上中國的8.2倍并不能說明房地產就存在泡沫。""王慶稱，首先3到6倍主要針對發達國家的標準。世界銀行在十年前曾對一百多個國家做過統計，一個家庭年收入在3000到4000美元區間的國家房價收入比平均水平是9倍，中位數是8倍，最高20倍，最低是2倍。中國現在城鎮收入水平如果換算成美元就在這個區間，相比而言，中國當前8.2倍的房價收入比并不高。
王慶在提出全國房地產沒有泡沫論的同時，也進一步強調了國內房地產業在當前全球金融危機背景下的關鍵作用。他表示，2009年中國經濟軟著陸還是硬著陸關鍵看房地產。
王慶表示，國內投資者不用過于悲觀，本月底將召開新一輪的中央經濟工作會議，會議可能在經濟政策上有重大的調整，可能有更多利用經濟增長點措施出臺，房地產行業預計在明年下半年可能調整到位。
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